长城证券-基础化工行业2018年中报总结：业绩增速略为回落盈利能力继续提高-BetVictor Sports(伟德体育)国际官网180907

　　BetVictor Sports(伟德体育)国际官网(访问: hash.cyou 领取999USDT）投资建议：伴随着基础化工整体估值逐步接近历史底部区域，我们认为板块也将逐步迎来配置的机遇。进入2018年化工产品景气度出现一定程度的分化，我们从三个维度优选细分板块的优质龙头。重点推荐标的包括：盈利触底回升，具备产业链一体化优势的PVA龙头皖维高新(600063);随着国内汽车产业的发展和轮胎产品技术的进步，国内轮胎龙头企业具备成为国际一流轮胎企业的潜力，推荐关注玲珑轮胎（601966）；以及受环保趋严影响供给端持续收缩，需求端企稳回升，行业景气度有望继续上行的农化板块，推荐关注扬农化工(600486)。

　　2018-07-16 业绩增速略为回落，盈利能力继续提高——基础化工2018年中报总结业绩增速略为回落，盈利能力继续提高：2018年上半年，基础化工行业（申万化工剔除石化）实现营业收入8,114.68亿元，同比增长12.45%，实现净利润688.24亿元，同比增长45.65%，营收及净利润增速同比去年中报略为回落。2018上半年化工整体扣非ROE为5.77%，去年同期为4.27%；销售毛利率为19.41%，去年同期为18.69%，整体盈利能力继续提高。

　　图1：基础化工行业营业收入变动情况 图2：基础化工行业净利润变动情况资料来源：Wind，长城证券研究所 资料来源：Wind，长城证券研究所图3：基础化工行业毛利率及净利率变动情况 图4：基础化工行业三费率变动情况资料来源：Wind，长城证券研究所 资料来源：Wind，长城证券研究所从子行业层面看，除粘胶、轮胎、聚氨酯、其他塑料制品、氮肥、其他化学制品外，所有申万三级子行业（剔除石化）均实现营收同比正增长，增幅前五的子行业分别为磷肥、氯碱、钾肥、涤纶和其他纤维，增幅均超过40%；除钾肥净利润为负且亏损较上年继续扩大外，其他子行业净利润均为正，净利润同比增长前五的子行业分别为：其他纤维、氮肥、农药、轮胎和日用化学产品。

　　长城证券投资评级说明公司评级：强烈推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上; 推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间; 中性——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间; 回避——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上行业评级：推荐——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场; 中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步; 回避——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场. 长城证券研究所深圳办公地址：深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦17层邮编：518034 传线- 北京办公地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层邮编：100044 传线 上海办公地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层邮编：200126传真 网址：